复利不是赚到长期收益，而是不去打断它 | 维沙尔·坎德尔瓦尔

复利不是赚到长期收益，而是不去打断它 | 维沙尔·坎德尔瓦尔

维沙尔·坎德尔瓦尔（Vishal Khandelwal）2003年从商学院毕业进入印度股市，做过多年卖方研究分析师，至今有二十三年的市场经验。2011年他离开机构，创办了投资者教育平台Safal Niveshak，专职写作、讲课和做播客。这个平台如今有九万多名读者，被评为全球最好的价值投资网站之一，他本人还是印度FLAME大学金融系的兼职教授。

他著有《The Sketchbook of Wisdom》和《Boundless》，前者在四十五个以上的国家发行。今年他出版了新书《The Long Game》，书里收录了三十位穿越过数十年市场周期的投资人的反思。从写作、编辑到封面和插画他都自己来，只把印刷交给别人，书也只在自己的网站上卖。

他的投资框架几乎完全来自沃伦·巴菲特（Warren Buffett）和查理·芒格（Charlie Munger）。他不管钱，不做基金，也不推荐股票，而是把自己的工作定义为教普通人怎样不亏掉辛苦赚来的钱。在他看来，这件事的核心不是收益率，而是耐心、谦逊，以及在一轮又一轮周期里活下来的能力。

本文整理自播客节目Money Mindset于2026年3月对维沙尔·坎德尔瓦尔的专访，主持人是索尼娅·舍诺伊（Sonia Shenoy）。访谈围绕一个投资人如何在二十多年的市场起伏中保持理性和内心稳定展开。谈得坦诚，很有启发。

我更想教人怎样不亏钱

主持人 对不熟悉你的人，能不能先讲讲你是怎么走到今天的？

维沙尔 我很看重“机缘”这个词。回头看，是很多偶然的事把我推到了今天这个位置。

我2003年入行，进股市纯属意外。商学院毕业时我想做外汇，但唯一给我offer的岗位是股票研究分析师，而我当时根本不知道这个职位是干什么的。我父亲在2001年的凯坦·帕雷克（Ketan Parekh）案里亏了很多钱，在那之前的1992年哈尔沙德·梅塔（Harshad Mehta）案里也亏过。所以在我心里股市就是个去了就会亏钱的地方，是赌场。有意思的是，我最后偏偏在这个让我父亲失望的地方安身立命。

运气好的是，那几年印度市场很争气，我写的推荐表现都不错，虽然那些推荐是给素不相识的人看的。当你职业生涯的前五年正好赶上印度历史上最大的牛市之一，五年下来你会觉得自己是宇宙之主，觉得你写的每一个字都是能力，跟运气毫无关系。当然没人会谈运气，尤其当你是个金融硕士的时候。

然后2008年来了，一切都落到地上。大家在讨论资本主义的崩溃，我完全不知道发生了什么，还在写研究报告，还在告诉别人该拿他们的钱怎么办。但我心里明白，向陌生人推荐股票这件事不能给我带来快乐。

那段时间有人送了我一本《穷查理宝典》，那本书成了我人生的转折点。芒格一直在说，理性是一种道德义务。他不说理性是“一种责任”，也不说我们“应该”理性，他说这是道德义务。就是这样一句话，让我开始试着更理性地生活，身在这个系统里，同时又站在它外面。他还有一个思维模型叫逆向思考，意思是知道什么不该做，他有句名言：我只想知道我会死在哪里，这样我就永远不去那个地方。

我从来没想过做基金经理，也没想过在公司金融的梯子上往上爬。2008年告诉我，这不是《薄伽梵歌》里说的“自己的法”。2011年，我在还清手上唯一一笔负债之后，开始做Safal Niveshak。这也是我对所有想辞职创业的年轻人的建议：不要带着负债开始。如果有家银行天天敲你的门催你还月供，你是走不完自己那条路的。零负债，两年的储蓄，愿意去做的心气，还有最重要的一点，我太太相信我。这一点几乎没人谈，但它太重要了。